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鑫元基金:時隔一年半發權益新品 王美芹經驗不足反“一拖八”

  2020年以來,隨著股市行情的企穩回升,市場交投活躍,基金公司也是趁著這波牛市頻發新基金,尤其是權益類基金。根據統計,截至9月8日,今年以來新基金合計募集規模已經突破2萬億元大關,這也是基金歷史上首次單一年度募集超過2萬億元。

  當大中型基金公司,尤其是頭部基金公司,在權益類基金發行市場上爆款頻出,大肆跑馬圈地擴張規模時,又有誰會注意到“隱秘的角落”中,小基金公司的落寞和無奈。在2019年以及2020年上半年這輪結構性牛市中,甚至有部分小基金公司沒有發行一只權益類新基金,淪為看客。

  2020年8月24日,在經過了長達一年半多的空檔期后,銀行系小基金公司鑫元基金公司,終于發行權益類新基金--鑫元安鑫回報混合。對于鑫元基金來說,在頭部基金公司的擠壓下,新基金能否按時募集成立,能夠募集多少資金,都存在著不小的變數。

  一、鑫元安鑫回報偏債混基:一個月認購期,壓力有點大

  鑫元安鑫回報混合,屬于偏債混合型基金,投資于債券資產比例不低于基金資產的70%,投資于股票資產不超過基金資產的30%。業績比較基準為:中證全債指數收益率*70%+滬深300指數收益率*25%+金融機構人民幣活期存款基準利率(稅后)*5%。

  在投資目標上,鑫元安鑫回報混合的招募說明書這樣闡述,該基金主要投資于固定收益資產,并在嚴格控制風險和保持資產流動性的基礎上,通過靈活的資產配置,在股票、固定收益證券和現金等大類資產中充分挖掘潛在投資機會,并積極運用金融衍生工具平滑組合波動,力爭實現基金資產的長期穩健增值。

  鑫元安鑫回報混合,官方給出的認購期為2020年8月24日-2020年9月22日。將近一個月的認購期對于頭部基金來說,時間或綽綽有余,但對于鑫元基金這樣的小基金公司來說,要保證基金能夠按時地成立,可能有點“小緊張”。

  二、基金經理王美芹:年化平均收益不足4%,“一拖八”或超負荷

  公開信息顯示,鑫元安鑫回報混合擬任的基金經理為王美芹。

  根據履歷,王美芹1997年7月至2001年9月,任職于中國人壽保險公司河南省分公司,2002年3月至2005年11月,擔任北京麥特諾亞咨詢有限公司項目部項目主管,2007年2月至2009年9月、2011年2月至2015年6月,先后擔任泰信基金管理有限公司渠道部副經理、理財顧問部副總監、專戶投資總監等職務,2015年6月加入鑫元基金擔任專戶投資經理,2016年8月5日起擔任鑫元聚鑫收益增強債券型證券投資基金。

  王美芹也是基金業的老兵了,從2007年進入泰信基金起,證券從業年限長達12年,證券投資管理年限也有9年,基金經理年限為4.06年。

  截至2020年9月8日,王美芹任職基金的幾何總回報為182.63%,幾何平均年化收益率為3.72%,算術平均年化收益率為3.67%,F任基金資產總規模為47.82億元,任職期間最佳基金回報為25.26%。

  王美芹現管理著8只基金,系典型的“一拖多”。王美芹管理的基金橫跨債券型、混合型基金。

  基金經理一拖多弊處多,一個人的精力畢竟是有限的,可能會讓基金經理無法兼顧其管理的每只產品,進而導致投資業績大打折扣。

  出現這種一拖多的情況,一定程度上反映出鑫元基金作為小基金公司的無奈,畢竟小基金公司或難吸引人才,規模擴張的同時往往遭遇人才儲備不足的困局。

  三、任職經驗:王美芹無研究員生涯歷練,權益基金管理經驗缺乏

  通過分析王美芹的履歷和過往的管理經驗,其中兩個細節值得注意。

  第一,王美芹的基金經理之路和行業內普遍的基金經理培養之路不同。

  行業的絕大多數基金經理遵循“研究員-基金經理助理-基金經理”過程,一般需要在某個行業當上三至四年的研究員,然后再做上二三年的基金經理助理,一般的培養周期長達6年以上。

  這樣的培養路徑,有利于培養基金經理從宏觀、中觀、微觀不同的角度來分析所關注的行業,有利于基金公司選拔優秀的基金經理,典型的如頭部公司華夏基金、南方基金。

  反觀王美芹的基金經理之路,從渠道部經理-專戶投資總監-基金經理,繞過了重要的研究員的職業階段,某種程度上不利于其個人行業研究能力的培養,無助于拓寬投資管理能力圈半徑。

  第二,從王美芹現管理及曾經管理過的基金類型來看,除了現管理的鑫元欣享靈活配置混合A/C為混合型基金外,其他的基金全部為債券型基金。而其唯一管理過的這只混合型基金鑫元欣享靈活配置混合A/C,合并規模統計后也僅為0.81億元(2020年6月30日數據),屬于迷你基金。

  王美芹缺少更多權益性基金的管理經驗,而且其管理的權益類基金規模“迷你”,或成為其最大的軟肋。

  四、擇時能力:保守有余進攻乏力預判力不足,低倉位踏空牛市行情

  從王美芹管理的唯一一只混合型基金,鑫元欣享靈活配置混合A/C,來分析其業績。

  成立于2017年12月14日的鑫元欣享靈活配置混合A/C,合并規模統計后為0.81億元,截至2020年9月6日,基金凈值1.2526/1.2391元,復權凈值增長率為25.26%/23.91%。

  以鑫元欣享靈活配置混合A為例,來分析這只基金的資產配置、行業選擇、重倉股。

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