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名臣健康高溢價并購暗藏輸送:成立不足兩年 業績已近暮年

  恭喜你,學會搶答了。

(海南華多業績預測)

  根據上市公司公告,預測海南華多2020年4-12月的凈利潤只有3908.51萬元,也就是說:未來3個季度的業績尚不及已經過去的1個季度,之后年份的凈利潤更是連續下滑。

  此時,再來看海南華多在被收購之前的大額分紅9,000萬元,是不是感覺已經被剝削的差不多了。

(杭州雷焰業績預測)

  杭州雷焰預計的業績表現稍微好點,2020年未來3個季度的凈利潤勉強能保持過去1個季度的水平。但也不要高興的太早,2021年就撐不住了,然后依然是持續下滑。

  說到這里,風云君不僅要質問一下了,上市公司收購的是對未來的預期呢,還是對于現在的認可呢?

  對于兩家即將步入衰退期的公司,又是如何評估出四位數增值的呢?

  分析完兩家并購標的,咱們再來看看上市公司的質地。其實,名臣健康走到轉型這一步,也并不是毫無跡象。

  二、“上市綜合癥”之業績稀里嘩啦

  翻看歷史業績,2017年上市當年,6.42億元的營業收入就是名臣健康收入的最高峰了,之后便持續下滑,到2019年只剩5.17億元。

  凈利潤表現更加不遮掩,從2017年的4,850.89萬元,下滑至2019年的2,307.67萬元,只剩不到一半的規模。

  上市之后,名臣健康的陳老板是不是真的在用心經營,咱確實不好說,但是白紙黑字的業績最具有說服力。

  眼見就要注冊制了,陳老板不好好搞業績,可不得琢磨點別的事嗎?

  三、盈利被秒殺仍安于現狀?不不不,我放棄了

  其實,在剛剛上市的時候,名臣健康產品的盈利能力就不具有優勢。

  與上海家化、拉芳家化兩家可比公司對比來看,名臣健康的毛利率水平明顯落后。2015-2019年,上海家化、拉芳家化兩家競爭對手的毛利率水平,一直保持在55%以上的水平,而名臣健康卻一直低于40%。

  當然,名臣健康在上市之初就已經意識到這一現狀了,并且還認真分析了落后原因。

  首先是產品定位不同。

  上海家化的產品定位于一、二、三線城市;

  拉芳家化雖然定位于三、四線城市,但最近今年不斷推出高管品牌,在努力進入一、二線城市;

  而上市公司則主要定位于三、四線城市及鄉鎮市場。

  其次是銷售模式的不同。一般來說,商超模式、電商及零售模式下的毛利率遠高于經銷模式。

  上海家化的銷售模式以商超、百貨及專柜為主;

  拉芳家化雖然以經銷模式為主,但商超、電商及零售模式的收入也能占到兩成左右;

  而名臣健康的銷售,幾乎完全依賴經銷商,經銷模式下的收入占到了九成以上。

  雖然名臣健康意識、并且認真分析了自身的劣勢,但似乎并沒有要改進和趕超的意圖,而是應難而下,在哪里跌倒就在哪里鋪張床,你看,這不都改做游戲了嗎?

  產品定位上,名臣健康似乎對自己目前的狀態十分滿意。

  舉個例子,現在提起“蒂花之秀”、“美王”這些產品,是不是被擺在超市貨架下層的一類產品,即使在一、二線城市,似乎也就配出現在大眾浴池、汗蒸房這類場所了。

  反正連風云君這類常年代客泊車的小弟,都已經不好意思用“蒂花之秀”了。

  再舉個例子,目前,蒂花之秀天貓旗艦店的粉絲只有不到6萬人,而拉芳旗艦店的粉絲數量為50多萬,上海家化則是70多萬,保潔和聯合利華的粉絲數量就更不用提了,都是上百萬。

  雖然經銷模式的盈利能力完全被秒殺,但是在上市之初,名臣健康還拿出了募集資金的大部分(74.45%)為經銷模式建設營銷網絡。截至2020年6月末,這個項目已經建設了快三年了,眼見都要跨界轉型游戲行業了,項目進度仍然只有40.25%。

  除了“營銷網絡建設項目”,上市公司的剩余募集資金主要投向了“日化生產線技術改造項目”,主要是改造化妝品生產設備。

  剛剛上市時,名臣健康也是信誓旦旦的說,今后是要進軍賺錢更多的化妝品界的。

  然而,翻臉還是比翻書快,這個項目也是遭遇延期,建了將近三年,只完成了45.79%,說要在2021年3月完成驗收。

  也就是說,用不到一年的時間,完成剩余一半多、過去三年都沒有完成的工程量,你信嗎?

  名臣健康為何如此不緊不慢?

  當然還是那句話,人家都要進軍堪稱“精神毒品”、“互聯網印鈔機”的游戲界了,還能看得上化妝品那點蠅頭小利嘛。

  總結

  問:名臣健康都這樣了,陳老板肯定也在不停的減持,風云君趕緊給我們說說?

  答:這次還真猜錯了;蛘哒f不是沒有減持,而是不能。因為陳老板手里的首發限售股要到2020年12月18日,才滿足三年的限售期。

  這就又有意思了。陳老板趕在這個時候,急忙收購兩家游戲公司。連風云君都不用費勁就能看出來業績不怎么樣,他陳老板能不明白?

  蹭上熱門概念,股價應聲翻倍,陳老板究竟是在為什么做準備呢?

  大家可以在評論區搶答喲,答得好送輛自行車。

  來源:市值風云 作者 | 木魚

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