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名臣健康高溢價并購暗藏輸送:成立不足兩年 業績已近暮年

  “蒂花之秀”實控人為解禁“一箭雙雕”:高溢價并購劣質資產大玩利益輸送,進軍游戲業爆拉股價為減持鋪路

  “在注冊制和嚴監管的大背景下,操作還這么明顯,這么肆無忌憚的公司,已經不多了。陳老板真是條漢子!”

  名臣健康(002919.SZ),于2017年在深交所上市,實際控制人是陳勤發陳老板。

  說起名臣健康,可能很多老鐵并不熟悉,甚至沒有聽說過這家公司,但是,它的代表產品大家肯定都十分熟悉,甚至還用過,那就是“蒂花之秀”。

  “蒂花之秀,青春好朋友”,這句曾經活躍在各大電視臺、或者都能稱得上家喻戶曉的廣告詞,讓蒂花之秀成為大眾熟悉的國產洗發露品牌,田震、姚晨、林心如等明星都曾為它做過代言。

  不過,名臣健康上市至今,似乎沒有一家券商為他們寫過一篇研報(賣方研究員是睡著了還是良心發現了?),就好像蒂花之秀似乎也沒有了往日的光彩,正在逐漸消失在大眾的眼中。

  最近,他們又重新贏得了大眾的關注,這要從名臣健康打算轉型游戲商開始說起。

  一、高溢價并購暗藏輸送:成立不足兩年,業績已近暮年

  2020年8月10日,上市公司發布公告稱,擬收購海南華多、杭州雷焰兩家游戲公司,拓展游戲市場。

  上市公司的股價也沒有辜負這份報告,當天便喜迎漲停,并且一路漲幅不斷,截至收稿日,股價又創了新高,達到了44.52元/股。

  長期百樂門代客泊車的經驗告訴風云君,不要高興得太早。

  咱們先來看看這兩家公司的質地。

  1、年輕的公司碰上巧合的時間

  先從基本信息入手。

  風云君發現,海南華多、杭州雷焰是兩家極為年輕的游戲公司——名臣健康在公告收購之時,他們的成立時間均不足兩年。

  根據天眼查信息顯示,杭州雷焰成立于2018年8月24日,海南華多成立于4月18日。

(數據來源:天眼查APP)

  這時,風云君發現一個頗為巧合的時間,那就是2018年的8月22日,也就是杭州雷焰成立前兩天,海南華多的實際控制人由羅俊坤變更為許洪健。

  名臣健康就是從許洪健手中買的海南華多。

(海南華多變更資料,數據來源:天眼查APP)

  至于兩家公司腳挨腳的時間,是純屬巧合,還是另有貓膩呢?

  風云君能告訴你們的只有這么多,剩下的你們猜嘍。

  2、大額分紅的前置版了解一下

  這兩家成立不到兩年的公司,又一致性的都賣出了高價,天價。

  截至2020年3月末,海南華多的凈資產只有1,125.21萬元,卻評出了1.33億元的評估值,增值率高達1,078.62%。

  讓風云君更為震驚的是,就是這可憐的、區區的一千多萬的凈資產中,竟然也藏著天大的貓膩。

(海南華多財務報表)

  從上表可以看出,截至2019年末,海南華多的凈資產還有5,861.57萬元,而2020年一季度實現了5,163.63萬元的凈利潤。

  按照這樣的邏輯,假如沒有任何分紅,截至2020年一季度末,海南華多的凈資產應該有11,025.20億元,而不是1,125.21萬元。

  邏輯與現實之間,差了9,000萬元。

  沒有虧損,凈利潤為何平白無故減少了9000萬?風云君左思右想,只找到一個理由,那就是在收購之前被拿去分紅了!

  杭州雷焰是不是也存在這種情況呢?

(杭州雷焰財務報表)

  別著急,杭州雷焰還不具備分紅的條件,因為截至2020年3月末,他仍處于資不抵債的狀態,凈資產只有-745.08萬元。

  但是,負資產也對人家的高估值產生不了任何影響,依然評估出了1.29億元的價值,增值率高達1,827.20%。

  3、糊弄人的業績承諾

  要說這四位數的增值率下凈資產實在拿不出手的話,總得有個有點誠意的業績承諾糊弄一下鬼吧?

  還真沒有。

  根據公告,海南華多的原老板許洪健、杭州雷焰的原老板楊淑婷對各自公司未來兩年零9個月的業績承諾分別為9,100萬元,10,900萬元。

  問:這看上去挺有誠意的啊,不到三年的業績就已經接近收購作價了呢。

  答:請看與2020年一季度的業績對比。

  經過對比可以看出,2020年一季度,海南華多的凈利潤規模就已經占到全部業績承諾的56.74%,杭州雷焰的凈利潤規模雖然小點,但也占到了全部業績承諾的24.23%。

  換句話說,只要現在的業績能夠繼續保持,海南華多用半年不到的時間,杭州雷焰用一年不到的時間,就能完成全部業績承諾。

  再換句話說,這就相當于對于本應在半年、一年內就可以完成的業績,海南華多、杭州雷焰卻需要兩年零九個月的時間,又說明了什么了?

  難道2020年一季度就是他們業績的最高峰了,未來業績要走下坡路了?

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