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利潤同比降26%、資產負債率超66% 上市一年半新乳業顯疲態?

  日前,荷蘭合作銀行發布了2020年“全球乳業20強企業排行榜”。據榜單顯示,雖然全球乳制品行業20強的總體營收增速呈放緩趨勢,但中國乳品企業表現亮眼。其中,伊利股份(下稱伊利,600887.SH)在全球的排名從2019年的第8名升至第5,位居亞洲第一;蒙牛乳業(下稱蒙牛,02319.HK)在全球的排名從第10名升至第8位。

  近年來,隨著消費需求和技術升級,中國乳品企業數量和產品質量等多方面都有顯著提升。截至2018年末,中國規模以上乳品加工企業就已經多達580家以上。并且,在入選《2019年胡潤中國500強民營企業》食品飲料行業的22家企業中,乳制品生產企業就占了4個席位。

  然而,2020年初新冠肺炎“黑天鵝”的突襲,卻讓國內外乳企的業績均受到了不同程度的波及,上市乳企新秀也未能幸免。

  數據顯示,2019年1月上市的新希望乳業股份有限公司(下稱新乳業,002946.SZ)2020年一季度營業收入同比下滑13.66%,歸屬于上市公司股東的凈利潤更是驟降216.79%,虧損額達0.26億元。而今年上半年,新乳業實現營收及利潤分別為25.56億元及0.77億元,較上年同期分別下滑5.68%及-26.27%。

  凈利降幅超營收

  2006年7月,新乳業前身新希望乳業控股有限公司于四川成都成立,十年后的2016年,該公司整體變更為新希望乳業股份有限公司。

  該公司是新希望集團旗下的集團化乳品企業,由于虧損拖累上市公司而被剝離。2015年,新乳業曾嘗試在港股市場上市,后又改在2019年年初登陸A股市場。

  作為一家專門從事乳制品及含乳飲料的研發、生產和銷售的企業,新乳業自成立伊始,便開始投入巨資積極建立自己的奶源基地。目前,該公司在全國擁有11個奶源基地,10個直屬牛場,年收奶量近40萬噸。

  并且,新乳業還通過自有牧場,形成了“公司+牛場+農戶”的經營模式,解決了“分散養殖,集中收購”這種傳統模式所引發的乳企與分散奶農之間的松散關系,從而強化了奶產品在收集過程中的控制與監管力度。

  然而,這樣一家飛速發展的乳企新秀在受到2020年年初暴發的疫情沖擊后,業績急轉直下。2020年8月28日,新乳業公布了其2020年半年度報告(下稱半年報)。據半年報數據顯示,今年上半年,新乳業實現營業收入25.56億元,較上一年同期下滑了5.68%。其中,在總營收中占比超90%的液體乳產品營業收入同比下滑8.10%至23.69億元,占比較小的奶粉所貢獻營收也小幅下滑了4.45%至0.32億元。

  同時,新乳業歸屬于上市公司股東的凈利潤(下稱凈利潤)也同比直降26.27%,不及1億元,僅實現0.77億元。

  此外,《投資時報》研究員梳理新乳業2018年上半年—2020年上半年的半年度數據發現,該公司營業收入的同比增速呈逐年遞減趨勢,且營業收入分別為23.88億元、27.10億元和25.56億元;其凈利潤總體上也有所減少,從2018年上半年的1.02億元降至2020年上半年的0.77億元,并且凈利潤增速逐年放緩至負增長,分別為14.52%、13.48和-26.27%。

  表面上看,新乳業今年上半年業績不理想,多是歸因于其一季度受到疫情沖擊。然而,《投資時報》研究員注意到,2020年二季度新乳業的業績相較于一季度而言,已有所回暖,營業收入和凈利潤也有了改善,但回暖力度不夠。據新乳業半年報數據顯示,該公司2020年二季度實現的營業收入同比增幅不及1%,約15.01億元,不過其凈利潤同比上升27%至0.81億元。

  值得關注的是,由于疫情沖擊,中國乳業整體均受到影響,但據不完全數據統計,截至今年9月初21家上市乳企公布的2020年半年報情況看,仍有接近十家上市乳企凈利潤同比增速上浮。

  新乳業2018年上半年—2020年上半年歸母凈利潤及同比增速情況

數據來源:公司半年報

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