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餐飲巨無霸百勝中國在港二次上市 開盤卻破發

  坐擁肯德基、必勝客多個知名餐飲品牌的百勝中國,于9月10日登陸港股,成為第四家在港二次上市的企業。

  從開盤情況來看,百勝中國未能延續近期赴港上市新股首日活躍表現。

  當天,百勝中國低開0.49%,跌破412港元的發行價。隨后,公司股價持續走低,截至當日11點30分,百勝中國報391港元,跌5.1%。

  中泰國際策略分析師顏招駿表示,百勝中國在招股時就因與農夫山泉時間相撞,被分流了部分資金。并且,百勝中國是二次上市,港股股價通常跟美股定價,近日美股調整,百勝中國美股自9月1日以來累計跌逾7%,導致港股發行價與其美股股價折讓縮小。

  顏招駿進一步表示,百勝中國屬于餐飲業,與之前二次上市的阿里、京東等互聯網企業相比,行業想象力空間相對較小。不過百勝中國2021年預測PE25倍,低于過去5年平均的28倍,估值不算特別貴。

  招股書顯示,百勝中國擁有肯德基、必勝客及塔可貝爾品牌在中國內地地區的獨家經營和授權經營權,并完全擁有小肥羊、黃記煌、COFFii & JOY及東方既白餐廳品牌。

  其中,消費者最熟悉的餐飲品牌自然是肯德基和必勝客。據悉,肯德基于1987年進入國內市場,是首個進入中國的全球主要餐飲品牌。

  進入國內餐飲市場的30余年來,百勝中國以肯德基為起點快速擴張。百勝中國在餐飲市場跑馬圈地的速度有多快——其在招股書中稱,過去五年,公司平均每天在兩個以上新地點開設餐廳。

  截至6月30日,百勝中國旗下共有9900多家餐廳,覆蓋國內1400多個城市。同期,肯德基在國內有超過6700家餐廳;必勝客在國內經營超過2200家餐廳。

  根據弗若斯特沙利文報告,按2019年系統銷售額計,肯德基為中國領先及最大的快餐品牌,必勝客為中國領先及最大的休閑餐飲品牌。同期,百勝中國亦是國內最大的餐飲企業。

  招股書顯示,2017年至2019年,百勝中國總收入分別為77.69億美元、84.15億美元和87.76億美元;2020年上半年,百勝中國的總收入為36.56億美元,較2019年同期下滑17.4%。

  百勝中國近年業績情況

  作為主力品牌,肯德基與必勝客為百勝中國貢獻了9成收入。2019年,肯德基和必勝客分部的總收入分別為60.40億美元和20.54億美元,收入占比合計為92.2%。2020年上半年,肯德基和必勝客的收入占比合計為91%。

  百勝中國旗下肯德基、必勝客近年收入占比情況

  不僅是收入占比貢獻大,從其他經營數據來看,肯德基還是百勝中國的主要業績增長動力。招股書顯示,2019年百勝中國的整體同店銷售額較2018年增長3%,其中肯德基和必勝客分別同比增長4%和1%。

  近年來,肯德基餐廳利潤率亦一直高于百勝中國整體。以2019年為例,百勝中國的整體利潤率16%。其中肯德基和必勝客的餐廳利潤率分別為17.8%和11.1%。

  從百勝中國股權架構來看,其股東中不乏知名機構。此次全球發售完成后,景順投資持有9.7%的股份,貝萊德和春華資本分別持有6.5%和3.9%的股份。

  此次港股二次上市后(未行使超額配股權)、股東未行使認股權證下,百勝中國股權架構

  值得關注的是,在百勝中國2016年底分拆上市時,春華資本、螞蟻金服(現更名為螞蟻集團)曾分別向百勝中國投資4.1億美元和5000萬美元。春華資本和螞蟻金服共擁有兩批可以在2021年10月31日前行使的認股權。

  百勝中國授予春華資本及螞蟻金服兩批認股權證情況

  近日,百勝中國CEO屈翠容在公開信中稱,公司在港股二次上市,將為利益相關者們提供投資公司的額外渠道,使公司離經營地點更近,離顧客及社區蓬勃發展的所在更近。

  據悉,百勝中國此次在港二次上市募集資金凈額約172.67億港元。其中45%將用于擴大及深化公司餐廳網絡,希望將在國內的餐廳數目發展至20000家或以上;45%用于投資數字化及供應鏈、食品創新及價值定位、優質資產;10%用于運營資金及一般用途。

  來源:上海證券報

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