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農夫山泉上市一度造“首富” 市盈率高過貴州茅臺

  經歷了多次上市傳言和多次否認的農夫山泉,9月8日正式在港交所掛牌上市。隨著上市首日開盤大漲,農夫山泉總市值一度超過4400億港元,創始人鐘睒睒短暫“體驗”了一把“中國首富”。截至當日收盤,農夫山泉總市值3703.30億港元,市盈率高于貴州茅臺。

  9月8日上午,農夫山泉股份有限公司(下簡稱“農夫山泉”)在香港交易所主板掛牌上市,股份代碼為9633,發行價為每股21.5港元,每手200股,開盤報39.8港元,較招股價漲85.1%。

  上市首日,農夫山泉高開85.12%,每股報39.8港元,總市值達4452.92億港元,公司創始人、最大股東(持股84.4%)鐘睒睒“身家”一度超過馬化騰而成為“中國首富”,但隨著盤中漲幅收窄,總市值跌破4000億港元,鐘睒睒“首富”位置讓出。

  截至當日收盤,農夫山泉每股報33.1港元,漲幅53.95%,總市值3703.30億港元,成交額81.41億港元,振幅39.77%,市盈率68.06。

  記者對比發現,農夫山泉上市首日,市盈率已高于貴州茅臺。當日貴州茅臺收盤報1711.40元,跌幅0.70%,市盈率為49.02。

  發行價為招股價區間上限

  農夫山泉此次在香港公開招股超額認購約1148.3倍,發行價為招股價區間的上限。農夫山泉此次集資約81.49億港元,約25%將用于品牌建設工作;約25%將用于購買冰箱、暖柜及智能終端零售設備等,以提升銷售能力;約20%用于新增產能所需的資本開支等。

  受新冠肺炎疫情影響,農夫山泉此次不能在港交所現場敲鑼上市,改為采取“云敲鑼”上市的形式。農夫山泉創始人、董事長鐘睒睒在上市視頻中表示,感謝投資人對農夫山泉價值的認可,感謝各界在農夫山泉上市過程中給予的幫助,上市只是一個新的開始,農夫山泉將繼續努力,回饋消費者和投資人。

  招股書介紹,農夫山泉是中國包裝飲用水及飲料的龍頭企業。根據弗若斯特沙利文報告,2012年至2019年間,農夫山泉連續8年保持中國包裝飲用水市場占有率第一的地位。以2019年零售額計,農夫山泉在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場份額均居于中國市場前三位。

  2元一瓶水毛利有1.2元

  “賣水”有多賺錢?記者查閱農夫山泉財報,2019年營收超過240億元,毛利達133億元左右,約是營收的60%,相當于賣2元的水毛利就有1.2元。這也是行業將農夫山泉與茅臺比較的原因。

  除了營收貢獻率巨大的包裝水之外,農夫山泉目前的產品類別還包括茶飲料、功能新飲料、果汁飲料等。公開資料顯示,這四個品類在2019年的市場份額分別為20.9%、7.9%、7.3%和3.8%。該公司近年也在擴充產品品類,包括咖啡飲料、蘇打水飲料等,并在2019年合計取得4.47億元的營收,占總收益的1.9%。

  2017年至2019年,農夫山泉的營業收入分別為174.91億元、204.75億元、240.21億元;凈利潤分別為33.86億元、36.12億元、49.54億元;經營活動產生的現金凈額分別為46.97億元、46.30億元、74.72億元。這一盈利水平遠高于同期中國軟飲料行業9.6%以及全球8.5%的水平。

  布局超200萬個零售網點

  記者在廣州市場走訪調查發現,幾乎所有的24小時便利店、商超和大型購物中心,甚至停車場,都能見到農夫山泉不同形式的銷售終端。行業內透露,除了廣告之外,在銷售渠道上,農夫山泉也早已織就一張密網。

  記者從行業內了解到,截至去年底,農夫山泉在全國通過近5000名經銷商設立了超過兩百萬個的終端零售網點,其中將近8成的終端零售點下沉到了三四線城市。

  與此同時,伴隨新零售的浪潮,農夫山泉又開拓了電商直營、便利店、自動售貨機等新渠道,在增加終端用戶觸及率的同時也大大降低了渠道成本。截至去年底,農夫山泉已在全國近300個城市投放了近60000臺自動販賣機。

  被疑

  估值過高

  記者梳理“農夫山泉上市之路”發現,農夫山泉在近十多年來多次被傳上市,但均被否認。直到今年4月,農夫山泉在港交所提交了IPO申請文件。

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