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新乳業:業績穩中有升各項數據突出 創新驅動專有技術加碼

  近年來,隨著居民消費水平的提高,乳制品行業也迎來“春天”,產銷量雙雙增長,產銷率顯著提高。

  作為國內乳制品行業的一員,新希望乳業股份有限公司(以下簡稱“新乳業”)也搭上了上升的“電梯”,通過“鮮戰略”夯實了品牌優勢,其核心業務液體乳也在市場中占據了“一席之地”。

  《金基研》分析新乳業2019年財報,通過數字化轉型和創新驅動發展,新乳業業績穩中有升,各項經營數據表現突出,在加強自有牧場的建設的同時,也不忘推動液體乳業務橫向發展。

  業績穩中有升,各項經營數據表現突出

  2019年宏觀經濟環境復雜多變,新乳業通過在品牌建設、市場營銷、技術創新、數字化轉型、項目投資與并購、安全環保、募投項目建設等方面持續發力,業績也向資本市場給出了滿意的“答卷”。

  2019年及2020年第一季度,新乳業的營業收入分別為56.75億元、10.55億元,新乳業的凈利潤分別為2.51億元、-0.27億元。

  作為一家乳企,新乳業的同行業上市公司分別為內蒙古伊利實業集團股份有限公司(以下簡稱“伊利股份”)、光明乳業股份有限公司(以下簡稱“光明乳業”)、 北京三元食品股份有限公司(以下簡稱“三元股份”)、新疆天潤乳業股份有限公司(以下簡稱“天潤乳業”)、河南科迪乳業股份有限公司(以下簡稱“科迪乳業”)、 廣東燕塘乳業股份有限公司(以下簡稱“燕塘乳業”)、皇氏集團股份有限公司(以下簡稱“皇氏集團”)、蘭州莊園牧場股份有限公司(以下簡稱“莊園牧場”)。

  對比同行業上市公司,新乳業的營收、凈利規模在同行業上市公司中“名列前茅”。

  2019年,伊利股份、光明乳業、三元股份、皇氏集團、天潤乳業、燕塘乳業、莊園牧場、科迪乳業的營業收入分別為900.09億元、225.63億元、81.51億元、22.53億元、16.27億元、14.71億元、8.14億元、8.13億元。

制圖:《金基研》 數據來源:同花順iFinD

  與此同時,新乳業的凈利潤,在同行業上市公司中排名第三。

  2019年,伊利股份、光明乳業、三元股份、天潤乳業、燕塘乳業、皇氏集團、莊園牧場、科迪乳業的凈利潤分別為69.51億元、6.82億元、1.59億元、1.42億元、1.27億元、0.86億元、0.51億元、-0.5億元。

制圖:《金基研》 數據來源:同花順iFinD

  值得一提的是,近三年來9家同行業公司中,只有新乳業和莊園牧場的營收增速逐年增長。

  2017-2019年,新乳業的營業收入同比增長率分別為9.09%、12.44%、14.14%,莊園牧場的同比增長率分別為-5.62%、4.67%、23.69%。

  同期,伊利股份營業收入的同比增長率分別為12%、16.92%、13.97%,光明乳業的同比增長率分別為7.25%、-4.71%、7.52%,三元股份的同比增長率分別為4.56%、21.8%、9.32%,天潤乳業的同比增長率分別為41.71%、17.89%、11.26%,科迪乳業的同比增長率分別為53.92%、3.74%、-36.77%,燕塘乳業的同比增長率分別為12.58%、4.68%、13.38%,皇氏集團的同比增長率分別為-3.26%、-1.3%、-3.54%。

制圖:《金基研》 數據來源:同花順iFinD

  業績“靚麗”的同時,新乳業的銷售毛利率也高于同行業水平。

  2017-2019年,新乳業的銷售毛利率分別為34.72%、33.85%、33.11%。

  同期,伊利股份的銷售毛利率分別為37.29%、37.82%、37.35%,光明乳業的銷售毛利率分別為33.31%、33.32%、31.28%,三元股份的銷售毛利率分別為29.55%、33.06%、32.88%,天潤乳業的銷售毛利率分別為27.97%、27.26%、27.13%,科迪乳業的銷售毛利率分別為25.96%、24.77%、18.11%,燕塘乳業的銷售毛利率35.54%、31.85%、35.19%,皇氏集團的銷售毛利率分別為34.55%、27.93%、26.93%,莊園牧場的銷售毛利率分別為30.71%、32.28%、31.21%。

  根據以上8家同行業公司的數據可知,2017-2019年,新乳業同行業公司銷售毛利率的平均值分別為31.86%、31.04%、30.01%。

制圖:《金基研》 數據來源:同花順iFinD

  眾所周知,凈資產收益率是一個企業盈利能力的體現。2019年,新乳業的凈資產收率也在同行業公司中躋身前列。

  2019年,新乳業的凈資產收益率為14.22%。同期,伊利股份、天潤乳業、燕塘乳業、光明乳業、莊園牧場、三元股份、皇氏集團、科迪乳業的凈資產收益率分別為25.66%、14.33%、14.22%、13.03%、9.02%、4.26%、2.69%、2.26%、-2.86%。

制圖:《金基研》 數據來源:同花順iFinD

  穩健的業績增長離不開出色的管理能力。

  2019年,新乳業通過強化全程標準化管理,嚴格執行QACP體系,打造了透明工廠、美麗產品,使得產品內控精準率同比提升17%,市場投訴率同比下降33%;通過行業對標挖掘潛力,全面推進精益管理,成本效率指標提升明顯,勞動效率同比提升7.8%,設備效率同比提升10.8%。

  伴隨著不斷完善的管理體系,新乳業的管理費用率也逐年下降。2017-2019年,新乳業的管理費用占營業收入的比值分別為6.67%、6.34%、6.12%。

制圖:《金基研》 數據來源:同花順iFinD

  加強自有牧場建設,專注液體乳橫向發展

  2019年,新乳業在專注于液體乳生產的同時,也在積極拓展奶粉及其他業務板塊。

  2017-2019年,新乳業液體乳的銷售收入占營業收入的比值分別為97%、96.25%、95.34%,奶粉的銷售收入占營業收入的比值分別為1%、1.06%、1.13%,其他產品的銷售收入占營業收入的比值分別為2%、2.69%、3.53%。

制圖:《金基研》 數據來源:同花順iFind

  從品牌優勢方面來看,2019年,新乳業以“鮮戰略”為品牌綱領,圍繞新鮮、新潮、新科技的“三新”維度,提出“新鮮一代的選擇”的品牌戰略,著重發展低溫乳制品。

  截至2019年底,新乳業低溫產品銷售收入占比已超過60%。

  除了主要發展低溫乳制品外,新乳業旗下的“華西”、“雪蘭”、“雙峰”、“白帝”、“琴牌”、“唯品”、“天香”、“蝶泉”、“南山”、“三牧”等品牌也協同發展。

  而通過“新鮮盛典”行業鮮奶論壇,新乳業也進一步鞏固和提升了在中國鮮奶領域的領先地位;通過“希望有你”公益活動、食育樂園消費者互動平臺,體現了企業的社會責任與愛心,提升了品牌在行業和市場中的影響力。

  從渠道優勢方面來看,2019年,新乳業通過新簽約活潤品牌代言人、“24小時”與中國擊劍隊合作等大型品牌營銷活動,成為了新生代粉絲聚集地,讓粉絲感受到公司“新鮮、新潮、新科技”的品牌調性。通過各地全年“四波十二浪”的區域性營銷活動,實現了與消費者的深度互動。

  與此同時,通過重點布局、輻射周邊的發展方式,集中在優勢區域布局開拓市場業務,新乳業在四川、云南、河北、浙江、山東等地擁有較高的市場占有率和較強的競爭優勢。

  從產品質量優勢方面來看,新乳業原料奶主要來自自有牧場、合作大型奶源基地和規;B殖合作社。

  2019年,新乳業持續加強了自有牧場的建設,在全國范圍內總共擁有12個規;c標準化牧場,其中7家取得良好農業規范認證(GAP),8家取得學生飲用奶奶源基地認證,2家取得有機牧場認證,6家取得優質乳工程示范牧場認證,奶?偞鏅跀1.91萬頭,其中在甘肅永昌、寧夏海原等地新建的牧場正按計劃建設之中。

  并且,新乳業還與中國現代牧業控股有限公司達成了戰略合作,在業務規模擴大的同時,新乳業也能獲得穩定、可靠的奶源供應。

  在另一方面,新乳業將食品安全視為企業經營生命線,始終堅持“質量高于一切”的方針。

  2019年,新乳業在內部建立了行業內先進成熟的產品質量控制體系,通過了有關質量管理體系認證、食品安全管理體系認證、良好生產規范(GMP)認證、乳制品危害分析和關鍵控制點(HACCP)體系認證,建立了質量保證控制點(QACP)體系。

  此外,新乳業還組建了以總裁為核心的“食品安全管理委員會”,由400多名專業技術人員組成了食品安全檢驗與監察團隊,實施內部飛行檢查,自查自糾,對外開展暗訪檢查,以進一步保證公司的產品質量。

  2019年,新乳業共進行了28次內部食品安全“飛行檢查”,每次檢查覆蓋的關鍵點達1,000個以上,涵蓋了奶源前端、生產過程、物流環節到市場終端全鏈條的風險關鍵點;總部檢驗中心對分子公司產品進行不定期的市場抽檢達575批次,合格率均為100%。

  2019年,新乳業接受國家各級職能部門監督檢查及體系檢查43次,檢查點達2,269個,結果均為“符合”。新乳業全面推進實驗室信息管理系統(LIMS),通過大數據分析,快速進行自動化食品安全評估,防控食品安全風險。

  與此同時,通過對終端消費者的調研反饋,2019年,新乳業“24小時”產品用戶多次購買的復購率也超過了50%。

  數字化轉型創新驅動,五大科研方向專有技術加碼

  2019年,盡管新乳業業績表現“靚麗”,但一個企業未來的成長離不開行業的發展。而2019年,隨著中國消費規模的持續整體擴大,消費升級的持續推進,整個乳制品行業也呈現出“欣欣向榮”的景象。

  據國家統計局數據,2015-2019年,中國居民人均可支配收入分別為2.2萬元、2.38萬元、2.6萬元、2.82萬元、3.07萬元,2016-2019年分別同比增長8.44%、9.04%、8.68%、8.87%。

制圖:《金基研》 數據來源:國家統計局

  2015-2019年,中國居民人均消費支出分別為1.57萬元、1.71萬元、1.83萬元、1.99萬元、2.16萬元,2016-2019年分別同比增長8.9%、7.08%、8.36%、8.59%。

制圖:《金基研》 數據來源:國家統計局

  伴隨著人均消費水平的提升,2019年,人們對乳制品的消費需求也有所增長。

  2015-2019年,中國乳制品產量分別為2,782.5萬噸、2,993.2萬噸、2,935萬噸、2,687.1萬噸、2,719.4萬噸,2016-2019年分別同比增長7.7%、4.2%、4.4%、5.6%。

制圖:《金基研》 數據來源:國家統計局

  2015-2019年,中國乳制品銷量分別為2,738.9萬噸、2,975.4萬噸、2,905.1萬噸、2,681.5萬噸、2,710.6萬噸,2016-2019年分別同比增長8.63%、-2.36%、-7.7%、1.09%。

制圖:《金基研》 數據來源:國家統計局

  2015-2019年,中國乳制品產銷率分別為98.9%、99.3%、99.3%、100%、100.1%。

制圖:《金基研》 數據來源:國家統計局

  在行業保持著較好的增長勢頭下,新乳業提出了數字化轉型戰略,不斷增加研發投入從而提升公司的成長能力。

  2019年,新乳業不斷完善和提升了在線供銷管理平臺,數字化轉型從業務系統間的協同向數字營銷、供應鏈效率、精益管理、供應鏈金融等領域擴展,為打造“非傳統科技型乳企”不斷夯實基礎。

  并且,圍繞生物科技、精準營養、現代乳品工藝技術等五大科研方向的研究,新乳業在生物發酵、酶工程、基因檢測、優質乳工藝研究等方面都積累了自己的專有技術,黃金“24小時”鮮奶、A2-β酪蛋白鮮奶、“活潤”功能發酵乳、睡眠牛奶、養眼牛奶、咖啡專供牛奶、鮮奶茶/咖啡等多項產品,都是用特有的技術所生產的產品。

  截至2019年底,新乳業全年共發表科學文獻29篇,申請專利39項,其中發明專利16項、實用新型專利21項、外觀設計專利2項;獲授權專利53項,其中發明專利4項、實用新型專利46項、外觀設計專利3項。榮獲國家級科技進步二等獎一項,省部級科技進步二等獎兩項,以及其他政府和行業主管部門獎勵多項。

  值得注意的是,新乳業的研發投入占營業收入的比值在同行業上市公司中也排名靠前,僅次于燕塘乳業和皇氏集團。

  2019年,燕塘乳業、皇氏集團、新乳業、莊園牧場、伊利股份、光明乳業、三元股份、天潤乳業的研發投入占營業收入的比值分別為3.25%、2.62%、1.23%、1.16%、0.6%、0.3%、0.25%、0.2%。

制圖:《金基研》 數據來源:同花順iFinD

  借助著數字化轉型戰略,新乳業在科技創新的加持下,未來成長能力可期。

  來源:《金基研》陳立/研究員 杜鋒 時風/編審

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