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“郭女俠”如何做好投后管理 如何給企業創造價值

  郭佳瑩所投的項目每年都有一到兩個項目在資本市場成功退出,引業界側目。被業內人士貼上“投資界中最美的女人,美女中最會做投資的”。

  在德林社的錄播室,郭佳瑩女士如約接受了二掌柜的專訪,短短的談話內容,其干練的氣質、條理清晰的言語都讓參會人員驚嘆不已,更讓人眼前一亮的是郭佳瑩身上充滿靈氣,自然腦海閃現出江湖俠女--郭襄。而后德林社二掌柜了解到郭佳瑩從小就有一個夢想,成為“大俠”,而她最喜歡的武俠人物便是“郭襄”!大家也親切的喚她一聲“郭女俠”。。隨后,郭佳瑩女士與德林社二掌柜從寶萬之爭、中概股回歸聊到自己的投資理念以及對當前市場的看法。這期訪談,相信德林社小伙伴能夠收益匪淺。

  德林社二掌柜:作為優秀的投資人,經常和各種各樣的企業家打交道,怎么看“寶萬之爭”?

  郭佳瑩“郭女俠”:從資本市場角度來講,應該尊重資本市場的規則,保護股東利益,包括大股東和中小股東,這是作為上市公司首先應該做到的。然后才是涉及到公司治理的相關問題,創始人和管理層相關的利益安排應在股東的利益之后。作為企業家情懷和胸懷都需要,更重要的是如何為企業創造更大的價值。我的建議是大家能夠理性下來,尋求幾方共贏,保護好中小股東的權益,同時考慮大股東的訴求,安排好董監高的位置,綜合各方的利益,取最大公約數。

  德林社二掌柜:為什么中概股在國外與國內的估值差距會那么大?

  郭佳瑩“郭女俠”:美國資本市場所喜好的行業和中國的投資人所喜好的行業是不一樣的。美國的資本市場70%至80%都是機構投資者,美國這個國家的文化是追夢文化,凡是看不見的都是好的。凡是看得見的、實體型的,反而不會有很高的估值。像影視公司涉及更多的是中國的文化,美國人不能夠理解,理解不了也就獲得不了高估值。還有中國的實業和制造業也不受美國的投資者關注,美國資本市場的偏好和中國是不一樣的。

  德林社二掌柜:在投資策略上,你提出了一個理論叫“博傻策略”,博傻在中國人的理解就是零和游戲,不創造價值,你覺得你的博傻策略在中國適用嗎?

  郭佳瑩“郭女俠”:我所理解的博傻策略是不要把自己想的太過于聰明,要專注于自己擅長的領域。二級市場要按照一級市場的價值評估進行選擇,同時一級市場要按照二級市場的運作機制,把投后退出作為一個重要考量,這兩個市場要進行一個交叉考慮。二級市場對一個企業和行業的選擇,一定要深入細致的了解,而且是長期的跟蹤一個版塊,長期的跟蹤幾個股票。在大多散戶的投資人里面,出現的問題就是今天買這個,明天買那個所帶來的困惑。應該學習巴菲特的理念,看不懂的企業不買。

  德林社二掌柜:現在國內PE散戶化,追求風口和短期收益的多,怎么找到愿意和你一起待6、7年的PE一起成長?

  郭佳瑩“郭女俠”:凡是參加我們基金的LP都是理念相通的,我們的核心理念就是選擇優質標的,長期持有,長期增值,這是我們基金的特點。對于投資人來說,你必須具備足夠的資金實力和一部分長期可以閑置的資金。我們對投資人是有選擇的。在確定合作之前,我們會向我們的LP介紹我們的長期價值投資理念,以及對于行業的理解和項目的判斷。還會溝通包括整個管理團隊和對于后期的投后管理以及增值和退出的思路。這些都需要LP認同。如果不認同,多少錢都不能帶來價值的創造。

  德林社二掌柜:國內很多投資者很難把握收益和風險,更多的時候只是在追求收益,而忘記了風險的對沖。你有什么樣的建議?

  郭佳瑩“郭女俠”:這個問題更多的是從LP角度來看。這和LP的資產規模有關系,一般來說,你的資產越小,你的風險承受能力越低,對高收益的追求會越火爆比如說,今年和去年出現了許多P2P風險,這實際上是散戶因為風險偏好中了陷阱。我們通常關注的不是收益有多高,而是出現風險的幾率在多大的可控范圍內。反過來說,資產規模小的投資人,可能就會追求隔夜的高收益。有可能本金全部都會犧牲。對于優秀的投資者來說,用時間換空間很重要。用時間來換優質標的的高收益,所以對于時間的容忍程度以及對風險的承受能力是我們一個很重要的考量。在投資過程中,還有一個很重要的緯度就是時間的價值。這往往被忽視,要選擇優質的標的,同時要在一個相對比較長的跑道上,時間是雪球能否滾得比較大的必要條件。

  德林社二掌柜:集團能取得每年都有項目在資本市場退出的成績很不容易,你們有什么秘籍?

  郭佳瑩“郭女俠”:我們每年可能會看上千個項目,但到立項階段的不到十分之一,大概不到100個,到盡調階段的最多不到40個。最后過投委會的,一年不會超過4、5個,最后能真正投的兩三個,我們是精品投資的戰略。我們的秘籍就是專注,對項目的選擇決定了后面成功的50%,如果你的選擇不成功,后面的退出和投后管理也是無意義的。選擇好了,接下來是投后管理的價值。

  德林社二掌柜:你們的投后管理怎么給企業創造價值?

  郭佳瑩“郭女俠”:我們投的領域主要在三個——新材料、大健康、大文化。在新材料我們投了一個龍頭企業,我們充分利用了我們在美國的新材料專家優勢,引進了像杜邦這樣的機構對企業的高科技進行研發以及對企業上下游產業鏈進行拓展。除了業務層面,我們還注重企業治理的梳理,比如萬科架構在早期是有不完善性的,創始人的持股數量太少,必然會產生當企業大了之后門口野蠻人的問題。我們會明確選擇創始人股權比例比較集中的企業。至少要在30%以上,只有集中才能在面臨困難的時候,帶領企業克服困難。

  德林社二掌柜:你們怎么去追風口?你們投新材料、大健康、大文化,會不會錯失很多風口?

  郭佳瑩“郭女俠”:我們基金從來不跟風口,我們選擇的明星一定不是當前爆棚的明星,因為的它的價值已經全面釋放出來了,它的投資價值和未來增長潛力已經很有限了,我們選擇的標的是未來5年之后會成為風口浪尖上的明星。所以絕對不能去趕風口。

  德林社二掌柜:經濟L型下,二級市場投資者未來5年的機會在哪里?

  郭佳瑩“郭女俠”:在別人困惑的時候,我們認為現在是黃金的市場階段。在哪里挖到黃金取決于你的資金池的長度,如果你的資金池有的資金能夠達到3、5年的話,現在是屬于扔飛鏢的時候,只要扔就行,前提是能拿3到5年!

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